【新消费企业研习社】—百果园连锁加盟模式及投融资案例解析预约报名-高轼资本活动-活动行

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“南百果、北鲜丰、西洪九”，国内水果零售行业三大巨头正奔向资本市场。

2022年9月，洪九果品成功在港上市，鲜丰水果也一度被传出上市计划。2023年1月16日，错失“水果第一股”的百果园正式登陆港交所，首日市值超过100亿。成立超过20年，历经8轮融资，投资人喜忧参半：

百果园（全称：深圳百果园实业（集团）股份有限公司）2001年成立于深圳。

百果园从2015年至今已经完成8轮融资，目前大股东为公司董事长余惠勇。百果园股东阵营里出现多家投资机构身影，包括天图资本、招商局资本、中金前海基金、源码资本、基石资本、深创投等，但如今这些机构却面临着进退两难的境地。对于早先进入的机构而言，这笔买卖让他们赚得盆满钵满，然而随着新的投资人不断涌入，百果园的价格也一路走高。按照发售价中位数来看，2017年及之前进入的投资人尚有钱可赚，而2018年及以后投资的大多数机构，只是亏多亏少的区别。

图片来源：IPO Global

百亿营收净利润仅2亿，连锁加盟模式受关注：

二十年时间，百果园强势开疆拓土。据媒体报道，2007年其门店数量突破100家，于2015年超过1000家。而截至招股说明书提交日，百果园的线下门店网络共有5643家门店，遍布全国22个省市的140多个城市，主要集中在居民区、商业街等人流畅旺的地区。

百果园的线下零售门店主要采用特许经营业务模式，在5643家线下门店中，5624家为加盟门店，19家为自营门店。

在所有加盟门店中，4575家由百果园管理，1049家由区域代理管理。

对于百果园管理和区域代理管理的区别，前者由百果园直接供货，后者由区域代理供货，而区域代理的货也来自百果园。

百果园主要通过由其管理的加盟门店、委托管理的加盟门店及自营零售门店组成的线下门店网络销售水果。并通过其线上渠道（包括百果园手机APP、百果园微信小程序、主流电商平台及社交商务平台上的门店）或第三方外卖平台进行分销。此外，百果园亦向若干有餐饮需求的主要客户（如企业、餐厅及高铁公司）进行直接销售，以及小规模的水果批发业务。

招股书显示，2019年至2021年以及2022年上半年，百果园收入分别约为89.76亿元、88.54亿元、102.89亿元、59.15亿元。同期，百果园的毛利约为8.76亿元、8.07亿元、11.56亿元、6.77亿元。此外，百果园的毛利率依次为9.8%、9.1%、11.2%、11.5%，净利率依次为2.8%、0.5%、2.2%、3.1%。